基本觀點：
1.AI目前還處于第一波浪潮中，產業化程度還不確定。
2.下一個最大增長點將是半導體應用，通訊是重點。
3.未來，電腦可能僅僅只是手機的外設，手機將成為最主要的計算中心和信息終端。
4.判斷項目的第一標準是市場需求確定性，技術發展的確定性排第二。
5.合創的投資邏輯之一是，找到明確的應用場景，利用相對成熟的技術集成優化，解決實際問題。
6.某種程度上，投資是一個反人性的行業，也是一個需要高度自律的行業。
據最新消息，蘋果公司的市值首次超過9000億美元，伴隨著這一里程碑式的突破，我們不禁要問，當年喬布斯回歸時，是否有人預見到這家公司會在二十年后的今天，成為全球市值最高公司？
這樣的問題同樣適用于做投資，回顧過去，我們難免會自問一句，對市場、對項目的歷史判斷與當下的發展是否完全吻合？
結果往往出人意料。因為世界瞬息萬變，新事物層出不窮，時時都有誘惑，處處都是陷阱。那么，在難以意料的市場競爭和發展中，我們到底要堅持什么樣的投資邏輯，選擇什么樣的賽道？
技術發展進入最好時期
首先，我想談談對我們身處的信息時代的理解。
我還記得，上世紀九十年代的某一天，南郵有位老師給我們描繪了這樣一副藍圖：將來有一天，任何人在任何時間、任何地點都可以自由通信。我一直記住這句話，這也一直是我的夢想。直到有一天，我發現，滿大街的人都拿著手機，我突然覺得夢想實現了，使命完成了。
但很快我就發現，事實遠非如此，因為信息時代的發展才剛剛進入第二波。而這個時期，由于缺乏新增消費者，經濟增長呈衰退狀。但正是因為缺乏新的經濟增長點，基礎性技術反而得到前所未有的重視。在這波經濟長波中，經濟增長將主要來自于物聯網、人工智能和生命科學，因為這些技術能夠解決目前人類社會最基本的問題。在這個時期，中國有可能新增三到四億消費者。這是中國的機會。
5G將呈漸進式發展
最近很多人問我，5G會如何發展？的確，全球移動數據的流量、移動通信網絡連接的設備總量、物聯網設備連接數等的增長會帶動整個ICT行業的發展。有數據預測，5G時代，整個設備需求量會達到二十倍以上增長。
但我認為，云服務商和電信運營商的基本格局已經確定，未來出現變局的可能性不大，實際市場沒有這么大。因為4G網絡服務能力非常好，至少還有5—10年的使用年限。所以5G將呈漸進式發展，主要目的是容量擴充和帶寬成本下降。也就是說，不會出現像3G到4G時期，運營商投資兩千多億來升級的局面，除非政府強制執行。原因有兩點：第一，與10年前相比，運營商的技術投入成本越來越高，每隔三五年都要進行重復投資，但我們的電話費和流量費不漲反降，運營商投資收益可想而知。第二、全世界80%的運營商還是以3G 網絡為主，這也是為什么很多支持3G、4G無線通訊標準的手機芯片供需兩旺的原因所在。
通訊方面真正的增長將全部來自于器械的升級。如果沒有相應的半導體技術，通訊行業將難以獲得長足發展。因此，在該領域，下一個最大的增長點將是半導體應用。半導體芯片劃分的領域特別多，包括傳感、消費電子、通訊等，通訊是最大一塊。
隨著網絡內容傳送以大視頻為主，由高清向4K、8K過渡趨勢，手機存儲容量可能會呈千倍增長。存儲容量提高的前提是對全球半導體產能的擴充。從目前的發展趨勢來看，全球對半導體產量需求未來十年至少要翻十倍以上。而目前，產能嚴重不足。
手機將帶動中國芯片行業高速成長
合創團隊有個基本投資邏輯：寧愿冒技術的風險，也絕不冒市場的風險。我們認為，對于項目投資，最嚴重的錯誤就是產品做出來了，卻找不到市場；第二級錯誤才是產品進度緩慢，技術指標不達標。
去年，中國手機出口數量達20億臺，隨著中國國家文化力的增強，中國消費品牌的品牌力也會更加具有說服力。從OPPO、vivo、小米等在東南亞國家的市場占有率就可以看出來。由此，可以得出三個結論，一是國產手機品牌在全球市場地位會不斷提高；二是國產手機產業鏈本地化程度會越來越高；三是手機將帶動整個芯片行業在中國的高速增長。
基于我們的基本投資邏輯和以上結論，我們重點關注手機行業，并在手機芯片領域包括存儲、圖像處理、電源管理、射頻功放、壓力傳感器等方面已有所布局。
對于手機，我還有一個觀點，就是手機的基本形態已經穩定，但物理形狀還不清楚。未來，電腦可能僅僅只是手機的外設，手機將成為最主要的計算中心和信息終端。這個趨勢已經很明顯，蘋果已經成為終結電腦的第一個推動者。
AI創業將在明年下半年進入冷靜期
關于人工智能的應用，數年前，我曾看好兩個方向，一是自動駕駛，二是智能醫療。但最近，我越來越悲觀。因為AI公司并未實現預期的商業價值。所以，我認為，受當前技術的局限，AI目前還處于第一波浪潮中，產業化程度尚不確定。
在泛AI領域，我們有兩個投資方向，一是機器人。比如上海的快倉科技，菜鳥現在是它的第二大股東。快倉案例體現了合創的一個投資邏輯，就是要找到一個非常明確的應用場景，然后利用目前相對成熟的技術集成或優化，解決實際的生產問題。
第二個方向是在視覺領域。計算機視覺技術發展到今天，號稱AI將帶來全球技術革命。我的觀點是，目前的AI技術還非常粗淺，僅能解決非常簡單的感知能力。這就是我們為什么投MINIEYE，而不去投自動駕駛的原因。我們和MINIEYE的思路是一致的，認為自動駕駛的發展路線必須循序漸進。事實上，AI目前的感知能力非常有限，還無法形成有效的邏輯判斷。思考力還不夠，比如對圖像影像本身的語義分析能力還非常弱，還需要時間積累。我并不認為deep learning是最好的解決方案。
總之，對于新技術，我們的態度是熱烈擁抱，保守評估，因為陷阱太多。我們還是堅持我們的投資標準，那就是必須具備明確的應用場景和商業目標。有些企業標榜自己是技術公司，受到萬眾矚目，但做生意不是做科研，做生意永遠要知道客戶在哪里，滿足客戶需求。所以在我看來，目前大部分的AI創業項目，還沒有達到商業應用階段。我預測，AI創業將在2018年下半年進入冷靜期。
投資是需要高度自律的行業
合創團隊在項目判斷上，把市場需求確定性作為第一判斷標準，把技術發展的確定性放在第二位。我們的投資會更加聚焦在通訊領域。其次，是醫療健康領域，重點投資器械。這與中國龐大的人口基數有關，人們的健康需求正以每年近30%速度在增長。同時，國產替代中，創新機會非常多。第三大投資重點則是機器人領域，主要聚焦于行業應用。我們今后還將圍繞通訊、AI、精準醫療等召開專題研討會，通過與創業者、投資人互動，提升合創的投資邏輯。因為我相信，一個團隊的投資邏輯不是與生俱來的，而是通過對整個市場、社會的認知，不斷實踐，形成負反饋，不斷糾正，從而讓我們的投資邏輯更趨于合理。
前段時間，一位同事跟我分享了一段話，今天，我也想跟大家分享這句話：“創業和投資都是自我認識的實踐過程，當一個創業團隊或者投資人無法實現自我認知的時候，將會面臨‘災難’。”
的確，在某種程度上，投資是一個反人性的行業，也是一個需要高度自律的行業，容不得半點任性。我們在評估被投公司時，會把企業負責人對市場的認知能力作為最重要的評估方面，我們稱之為“市場閱讀能力”。我們認為，企業負責人必須對市場未來趨勢有很好的把握，清楚知道客戶是誰，客戶要什么，公司未來要什么，需要怎么去引導等等。
作為投資公司，我們對自我認識也在不斷提升。認知世界的同時，也認知自我。所以，合創團隊在從實業轉向投資過程中，一直在堅持學習，不斷成長。